Здравствуйте, это шестая лекция курса "Макроэкономика", и сегодня мы будем говорить про финансовые рынки. В принципе, по финансовм рынкам существуют и отдельные курсы, но тем не менее, я счел необходимым добавить отдельную лекцию именно в этот курс. Почему? Потому что становится все более понятным, насколько функционирование финансовых рынков важно не только с точки зрения тех людей, которые работают на финансовых рынках. Функционирование финансовых рынков очень важно для макроэкономики вообще. Финансовый кризис, который разразился в мире, начиная с 2008-го года, яркое тому подтверждение. Именно плохо функционирующие финансовые рынки и были причиной финансового кризиса. Я скажу даже больше, все известные мне крупные экономические катастрофы, которые были в 20-м веке, как минимум, также были вызваны так или иначе плохо работающей финансовой системой. Я даже попытаюсь продемонстрировать,что, например, под ту же самую схемку можно подвести и крах Советской плановой экономики в конце 1980-х - начале 1990-х годов. Это следствие плохо работающей финансовой системы в течение предыдущих лет. Поэтому сегодня мы поговорим про финансовые рынки. Я приведу примеры, которые, может быть, являются спорными, во многом здесь есть мое личное суждение как эксперта по этим вопросам. Тем не менее, мне кажется, эти примеры, как минимум, должны вызвать определенные рассуждения, вызвать определенную дискуссию на этот счет. Поэтому я осмелюсь все-таки предложить эти примеры в рамках этого курса. Но сначала я поговорю о тех вещах, которые являются конвенциальными, с которыми, я бы сказал, согласятся все представители профессии. Итак, в чем же заключается роль финансовых рынков, и почему я говорю, что они очень важны для макроэкономики. Пока мы считали, что сбережения просто каким-то образом превращаются в инвестиции. Да, мы вывели макроэкономическое тождество что S равняется I в закрытой экономике, либо в открытой экономике S минус I равняется чистому экпорту. То есть мы продаем что-то за рубеж и одалживаем или, наоборот, берем в долг, и, тем самым, покрываем разницу между сбережением и инвестициями. Так или иначе, каким конкретно образом S превращается в I мы обсуждали очень мало. Я говорил немного о том, что есть банковская система, которая принимает деньги вкладчиков, а дальше дает фирмам, которые хотят взять в долг. Но опять-таки, я об этом сказал вскользь. Сказал буквально на одном слайде. Сегодня поговорим об этом более подробно. Действительно, сбережения отнюдь не автоматически превращатся в инвестиции. Между S и I, которые чисто математически в наших макроэкономических моделях являются просто тождественно равными переменными, в жизни стоит огромная финансовая система, которая должна хорошо работать для того, чтобы S действительно эффективно и правильно превратилось в I. То есть, чтобы сбережения пошли на инвестиции. Роль финансовой системы - это взять сбережения экономики, не только граждан, но и фирм, и превратить эти сбережения эффективные проекты. То есть направить их туда, где эти деньги дадут максимальный эффект: на какие-то рентабельные, прибыльные производства. И предотвратить ситуацию, когда эти деньги будут вложены в заведомо не рентабельные производства, производства, которые закончатся тем, что деньги просто будут потеряны. Собственно, именно это приводит к финансовым кризисам. Когда происходит массовое направление денег не туда, куда надо. Безусловно, каждый раз угадать, что будет рентабельно, а что не будет рентабельно, невозможно. Какая бы ни была идеальная финансовая система, все равно любые инвестиции в какие-то новые производства - это риск и далеко не все из них окупятся. Но если система работает нормально, то те проекты, которые окупятся, они окупятся достаточно хорошо, чтобы компенсировать и потери на неудачных проектах. Мы должны просто принять, что какая-то доля проекта будет неудачной, потому что это жизнь, потому что заранее никогда невозможно предусмотреть все возможные варианты. Но надо разделять, где потери являются неизбежным риском, а где потери являются сбоями в системе, когда система из-за каких-то ошибок в конструкции или из-за каких-то недоработок начинает массово направлять деньги не туда, куда надо. Поэтому поговорим сегодня и про то, как система должна работать в идеальной ситуации, и про то, почему иногда бывают некоторые сбои. Итак, как конкретно, сбережения превращаются в инвестиции. Есть несколько механизмов, как это в принципе делается, и я бы выделил здесь три основных механизма. Здесь они перечислены в порядке предпочтений фирм. Фирма с наибольшим желанием вообще не будет занимать деньги у тех, кто их сберегает, а возьмет собственные доходы, она заработала прибыль и решила их потратить. Если этих прибылей нет, то второй способ по предпочтительности - это кредиты или другие займы, то есть взять в долг через банк или через какой-то другой механизм. Если же этот источник невозможен, тогда можно прибегать и к третьему способу - эмиссионное финансирование, то есть когда вы привлекаете средства за счет передачи доли собственности вашего предприятия кому-то еще. Про эти три способа давайте сейчас и поговорим.
