Nachdem wir die Bedeutung und die Rechnungslegungsgrundsätze, die den wichtigsten Jahresabschlüssen eines Unternehmens zugrunde liegen, verstanden haben, wenden wir uns nun der Synthese und Verdichtung der Jahresabschlussinformationen zum Zwecke der Finanzanalyse zu. Insbesondere zeigen wir, wie Finanzanalysten die Kennzahlenanalyse nutzen, um die relative Rentabilität, den Verschuldungsgrad, die Effizienz und die Liquidität eines Unternehmens zu messen. Auch hier verwenden wir Informationen aus den Jahresabschlüssen von Kellogg's und seinem Konkurrenten Kraft, um diese Finanzanalysetechniken zu demonstrieren.

Nachdem wir uns in den ersten beiden Wochen dieses Kurses ein erstes grundlegendes Rüstzeug für Finanzanalysten angeeignet haben, wollen wir uns nun einigen Fallstricken zuwenden, die mit der unkritischen Verwendung von Jahresabschlüssen durch Analysten verbunden sind. Insbesondere zeigen wir auf, wie die Verwendung der historischen Kosten und der periodengerechten Buchführung zu suboptimalen finanziellen Entscheidungen von Unternehmen führen kann. Anschließend erörtern wir, wie die Agency-Beziehung zwischen dem Management und den Eigentümern eines Unternehmens ebenfalls zu schlechten Unternehmensentscheidungen führen kann. Wir schließen mit einer warnenden Geschichte über irreführende Bilanzierungspraktiken und die Reaktion der Aufsichtsbehörden auf diese Fälle.

Nachdem wir die Schlüsselelemente der Jahresabschlüsse eines Unternehmens und die Art und Weise, wie die Informationen aus diesen Abschlüssen in der Finanzanalyse genutzt werden können, kennengelernt haben, konzentrieren wir uns diese Woche auf die Discounted-Cashflow-Analyse (DCF). Eine solide finanzielle Entscheidungsfindung durch CFOs und Investoren erfordert eine Bewertung der zukünftigen (unsicheren) finanziellen Ergebnisse. Die DCF-Analyse ermöglicht es dem Finanzanalysten, die Informationen des Jahresabschlusses zukunftsorientiert zu extrapolieren. Die DCF-Technik bietet eine objektive Methode zur Bewertung von Finanzentscheidungen und überwindet gleichzeitig viele der Mängel, die mit der Standard-Kennzahlenanalyse verbunden sind.